OG真人2022年，森马服饰002563）营业收入同比下降13.54%至133.31亿元，归母净利润降至6.37亿元，与上年同期相比跌超五成
2022年，浙江森马服饰股份有限公司（下称森马服饰，002563.SZ）创下上市来利润新低。
森马服饰近日披露最新财报显示，2022年公司营收净利双双下滑。其中，营业收入同比下降13.54%至133.31亿元，归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）降至个位数，仅有6.37亿元，较上年同期相比下降过半。
针对此次业绩下滑原因，森马服饰曾在业绩预告中提到，“受销售下滑影响，公司存货增加，存货跌价损失相应增加”。
据相关数据披露，2022年，森马服饰需要计提减值准备合计高达6.59亿元。其中，存货跌价准备达5.03亿元，占到总值的76.27%。再加上同时期销量持续下滑，业内有分析认为，这或意味着近几年该公司产品越来越难卖。
表现在资本市场方面，自2021年下半年以来，森马服饰股价再陷入新一轮走低，截至今年4月14日收盘，该公司仅报收于5.98/股，相较2021年5月触及的阶段性高点12.08元/股（按前复权计算），已经跌去50.5%。
另外，从近几年业务布局及销售渠道来看，森马服饰的发展重心正在向儿童服饰和线上转移。那么，森马服饰未来的经营方向在何处？公司未来业绩新增量又在哪？
2022年，服饰行业的日子并不好过，供需两端仍承受较大压力。据国家统计局数据显示，2022年全年，国内社会消费品零售总额同比下降0.2%，其中，服装、鞋帽、针纺织品类零售额较上年同期下降6.5%；企业方面，同年规模以上纺织服装、服饰业工业企业的营业收入、利润总额双双下滑，同比降幅分别为4.6%和6.3%。
在此背景下，部分服饰企业表现也不尽人意，如“不走寻常路”的美邦服饰002269）（002269.SZ），预计2022年归母净利润为亏损7.20亿元至7.80亿元，亏损规模同比收窄，不过仍未扭亏为盈；又如聚焦时尚品牌发展的太平鸟603877）（603877.SH），OG真人2022年虽预计实现盈利，但归母净利润较上年同期预减71%左右。
不过，亦有部分企业表现出相对较强的稳定性，比如专注于运动领域的安踏体育（、特步国际（1368.HK）等。2022年，安踏体育实现收益同比增长8.8%至536.51亿元，年内溢利82.45亿元，同比微涨0.3%；特步国际2022年收入和经营溢利分别同比增29.13%和4.88%，全年零售销售额（包括线）渠道）同比实现中双位数增长。
比较来看，主营休闲、儿童服饰的森马服饰并不在前述稳增行列里，2022年公司业绩出现大幅下跌，归母净利润同比腰斩至个位数，仅有6.37亿元，触及自2011年上市以来最低盈利值。
2021年时，森马服饰仅有直营和联营两个销售模式收入出现下滑。发展至2022年，该公司包括线上、直营、加盟、联营及其他在内的所有销售模式收入均处下滑，且同比降幅分别为0.06%、17.65%、22.74%、45.48%和3.18%。而直营、加盟和联营三种销售模式的同期毛利率则分别较上年同期减少1.32、2.68和2.36个百分点。
销量缩水同时也可能会伴随存货激增的情形出现。相较于2021年，森马服饰2022年无论是存货周转天数，还是期末存货跌价准备余额均有所上升。而“存货增加、存货跌价损失相应增加”也成为造成森马服饰业绩下跌的直接因素。
纵观近几年经营布局，无论是从收入占比，还是从门店数量来看，都在表明森马服饰正在将发展重心从休闲服饰向儿童服饰转移。
收入方面，长期以来，森马服饰九成以上营收均来源于休闲和儿童服饰两类产品，2018年休闲和儿童服饰收入占该公司当期总收入比重分别为43.21%、56.14%，较为接近。时至2022年，前述占比变更为32.12%和67.01%，后者是前者的一倍多。
再来看门店运营情况，经过多年结构调整，该公司儿童服饰和休闲服饰门店数量间差额，已经从2017年的1167个增加至2022年的2638个。
然而，业务结构的变化，并未有效助力公司改善、提振业绩。从2019年发展到2022年，该公司营收由193.37亿元降至133.31亿元；归母净利润更是跌超五成，从15.49亿元缩水至6.37亿元。
并且，森马服饰的总门店数量总体也呈下行趋势，截至2022年末仅有8140个，甚至较5年前（2017年）门店数量还少了两百多个。
另外，在销售渠道的选择上，森马服饰似乎愈来愈依赖线年该公司几近一半营收均来源于线上销售。然而在这一渠道，该公司或也碰到了难题。据悉，相较于2021年，森马服饰2022年天猫平台除了交易额缩水超5亿元以外，退货率也由38.18%上升至42.41%。
而在黑猫投诉平台上有关森马服饰的投诉中，有一部分内容均与该公司产品质量有关，包括衣物洗涤后缩水变形、购买的衣服里有旧口罩、销售来源不明的服饰等。
如今，经营面临拐点的森马服饰，管理人员层面也发生变动，公司正式进入“创二代”时代。目前，森马服饰创始人邱光和已卸任公司董事长职务，由他的儿子邱坚强担任。后续，新任董事长能否带领森马服饰再攀高峰值得关注。
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